| Аннотация | В данной статье исследуются факторы, определяющие структуру капитала фирм в России и Украине в 2001-2005 годах. В работе использована уникальная выборка данных по 343 российским и 38 украинским фирмам. Показано, что в России левередж в среднем ниже, чем в развитых странах и многих странах Восточной Европы. Причины этого - низкая ставка налога на прибыль и уклонение от уплаты налогов, и неэффективные процедуры банкротства в России. С использованием техники панельной регрессии оценивается модель и получена негативная зависимость между рентабельностью и левереджем для российских компаний. Этот результат является подтверждением теории асимметричной информации и противоречит компромиссной модели. Левередж растет с размером фирмы, что может отражать присутствие фиксированных трансакционных издержек или уменьшение рисков бизнеса для крупных фирм. Контроль государства приводит к увеличению левереджа в среднем на 5%. Аналогичная модель по украинской выборке не выявляет значимых факторов. Причины этого могут заключаться в низком уровне развития финансовых рынков или плохом качестве данных по Украине. |
|---|