| Аннотация | Периодически экономика выходит за рамки «нормального» состояния, в котором стандартные инструменты макроэкономической политики теряют свою эффективность. Появление кейнсианства и монетаризма явилось признанием того, что существуют два качественно отличных состояния экономики, закономерности которых нельзя экстраполировать друг на друга. При осуществлении денежной политики необходимо учитывать, что ситуация на финансовом рынке изменилась качественно, поэтому денежная политика в первую очередь стимулирует рост финансовых рынков и только во вторую способствует восстановлению реальной экономики. Денежная политика не способна существенно повлиять на оживление реальной экономики, если центральный банк не ограничит спекулятивную активность на финансовом рынке. На основе данных по ежегодному приросту реального ВВП США за период экономических экспансий и темпов прироста значений индекса S&P 500 с 1980-х годов по настоящее время можно сделать вывод о том, что чем выше уровень спекулятивной активности на финансовом рынке, тем ниже уровень прироста реального ВВП. Действиями по обеспечению рынков ликвидностью и снижением процентных ставок до отрицательных уровней центральные банки создали «новую экономическую реальность», которая поставила пределы эффективности их же денежной политики. В результате анализа автор делает вывод о том, что в современных условиях необходим пересмотр инструментария макроэкономической политики, и соглашается с Хайманом Мински, что сегодня необходим новый подход в макроэкономическом регулировании, «отличающийся от мешанины, которая получается, когда к современной экономической системе применяется общепризнанная экономическая теория». |
|---|