| Аннотация | Работа посвящена анализу факторов банкротств российских компаний обрабатывающей
промышленности (в том числе в разрезе подотраслей) за период 2012–2020 годов. В качестве
эконометрического инструментария для моделирования вероятности банкротств компаний
использована логистическая регрессия. Устойчивость компаний столь важной и масштабной
области особенно значима в кризисные периоды, когда большое число дефолтов может повлечь необходимые меры экономической политики по поддержке отрасли. Особенностью исследования является следующее. Ввиду отсутствия стандартизированной базы, содержащей
даты начала процедур банкротства в отношении российских компаний, авторы самостоятельно конструируют эту базу. Это делается на основе информации, которую предоставляет система данных о компаниях СПАРК. В отличие от большинства работ настоящая статья предлагает учитывать не только юридическую процедуру банкротства, но и экономические причины
несостоятельности компаний. Эти причины можно выявить на основе финансовой отчетности. Таким образом, фактически вводится расширенное определение банкротства, которое
позволяет учесть большее число наблюдений за счет случаев, когда компания испытывает
финансовые затруднения, но не проходит юридическую процедуру банкротства. Согласно
полученным результатам финансовые показатели рентабельности, ликвидности и деловой
активности играют значимую роль в объяснении вероятности дефолта российских компаний обрабатывающей промышленности. Особое внимание уделено тому, как на вероятность
банкротства, определяемого двумя способами (простым и расширенным), влияют факторы
корпоративного управления и структуры собственности. Во-первых, учет этих показателей
привел к увеличению прогнозной силы моделей в обоих случаях. Во-вторых, оказалось, что
эти показатели устойчиво значимо коррелируют с вероятностью банкротства с учетом причин экономической несостоятельности. Значимость в моделях с простым определением наблюдается не для всех подотраслей. Среди результатов есть наблюдение, что совмещение
роли владельца и управленца увеличивает устойчивость компании, а слишком высокие доли
владения увеличивают вероятность банкротства. |
|---|