| Аннотация | Замедление темпов роста совокупной факторной производительности (СФП) и наличие устойчивых разрывов в ее уровнях все чаще связывают с проблемой нерационального распределения ресурсов (НРР) в экономике. На широкой выборке российских компаний на микроуровне проанализированы тренды мисаллокации ресурсов и ее связь с СФП. В 2012—2022 гг. проблема НРР в России обострилась, что выразилось в росте различий в СФП на 8,9%. Ключевую роль играет разрыв в СФП между большими и малыми компаниями, который объясняет до 63% внутриотраслевого НРР. Помимо размера, различия в СФП обусловлены финансовым рычагом, рентабельностью активов, ликвидностью и иностранной собственностью, которые положительно влияют на ее уровень, а также возрастом, влияние которого отрицательное. Влияние участия государства в структуре собственности различается по отраслям. НРР усугубляет недостаточное выбытие низкоэффективных компаний и отсутствие новых с уровнем СФП выше существующих. Оценка модели VARX показала, что нет приоритетности в привлечении инвестиций в наиболее быстрорастущие технологичные компании и наблюдается избыточный переток капитала в пользу крупных компаний, что выступает дополнительным источником мисаллокации ресурсов. Нужно сформировать долгосрочную национальную государственную программу мониторинга и повышения СФП компаний, а также использовать этот показатель для принятия инвестиционных и финансовых решений и оценки эффективности управления компанией. |
|---|