| Аннотация | В статье рассматриваются причины кризиса на российском валютном рынке в декабре 2014 г. На макроэкономическом уровне к ним можно отнести снижение цен на нефть одновременно с большими объемами погашения внешнего долга и значительным спросом населения на иностранную валюту. В терминах потоков на валютном рынке в середине декабря это отражалось в высоком спросе на валюту со стороны российских банков, транслировавших на рынок заявки своих клиентов, при ограниченном предложении из-за уменьшения продаж валюты экспортерами и остановки валютных интервенций Банком России. Все это в конечном счете способствовало нарушению нормального функционирования валютного рынка 16 декабря, когда небольшие колебания спроса на валюту привели к существенному изменению курса на минимальных торговых оборотах. Последующая нормализация курсовой динамики была достигнута за счет повышения ключевой ставки до 17%, позволившего стабилизировать курсовые и инфляционные ожидания, а также операций валютного репо, объем которых значительно возрос в дальнейшем. В итоге объяснения волатильности рубля в декабре 2014 г., базирующиеся на анализе микроструктуры валютного рынка и макроэкономических причин произошедшего, не являются конкурирующими гипотезами, а взаимно дополняют друг друга. |
|---|