| Аннотация | Теории и концепции поведенческих финансов набирают все большую популярность в академической среде. Происходит постепенное понимание того, что экономика нерациональна
и человеческий фактор существенно влияет на принятие инвестиционных решений. Однако
остается вопрос, как обернуть это знание в конкурентное преимущество и возможно ли это
на сегодняшний день. Первыми, кто нашел применение новому направлению на практике,
стали поведенческие инвестиционные фонды. Менеджеры таких фондов указывают, что используют поведенческие финансы в собственных стратегиях и тем самым могут превзойти
рынок и принести инвестору сверхприбыль. Таким образом, работа посвящена определению
конкурентных преимуществ взаимных фондов, указывающих в проспектах, что используют
поведенческие финансы.
В статье анализируется десятилетний период: 31.01.2009-31.01.2019 и только действующие
активные фонды. Их доходность сравнивается с помощью различных инструментов с бенчмарками, отражающими европейский и американский рынки. Для начала анализа используются
базовые показатели риска, такие как стандартное отклонение, коэффициент Шарпа и Информационный коэффициент, позволяющие получить первичные данные о доходности фондов.
Дальше в анализ включается Альфа Дженсена, которая анализирует возможность превзойти
рынок, и многофакторная модель Кархарта, которая отражает влияние на доходность наиболее
вероятных переменных, таких как рынок, размер компании, ее стоимость и моментум. В результате исследования доходность выбранных фондов не показала опережающих результатов
ни по базовым коэффициентам, ни по более сложным. А корреляция с факторами из модели
Кархарта существует, но для одних фондов отрицательная, для других положительная, из чего
нельзя сделать вывод о намеренном применении фондами поведенческих стратегий. Несмотря на это, число поведенческих фондов стремительно растет и причиной тому может быть
маркетинговая привлекательность поведенческих финансов или видимая перспективность
данного экономического направления. |
|---|