| Аннотация | Несмотря на значительные достижения в теории корпоративных финансов за последние десятилетия, многие проблемы, связанные с разработкой и реализацией дивидендной политики компаний, остаются по-прежнему нерешенными и дискуссионными. Для России и ряда других стран эти проблемы усложняются наличием специфического акционера – государства, цели «участия» в бизнесе подконтрольных компаний которого могут быть достаточно противоречивыми, а мотивы далеки от экономических. Сочетая в себе функции регулятора, законодателя, распорядителя бюджета и являясь одновременно крупным, либо даже контролирующим акционером, государство способно оказывать значительное влияние на дивидендную политику компаний и непосредственно определять ее ключевые параметры. Однако последствия принимаемых решений в этой области выходят за пределы взаимоотношений «собственник–компания». Результаты дивидендной политики государства влияют на состояние бюджета страны, экономический рост, финансовую систему, социальную политику и т.п. Очевидно, что эффективная дивидендная политика государства должна положительно сказываться на социально-экономическом развитии страны, а неэффективная приводит к негативным последствиям.
Настоящее исследование посвящено дивидендной политике российского государства на современном этапе. На основе аналитических данных публичных компаний с госучастием, акции которых торгуются на Московской бирже МОЕХ, показано, что текущая политика государства в отношении распределения доходов контролируемых компаний не может считаться эффективной. Предложены новый подход к определению дивидендной базы госкомпаний на основе свободного денежного потока для акционеров и методика разработки эффективной дивидендной политики. |
|---|