| Наименование статьи | Поведенческие и когнитивные факторы формирования эвристической модели эффективного интерпретатора при инвестировании в высокотехнологичные компании |
|---|
| Страницы | 198 |
|---|
| Аннотация | В статье представлена систематизация основных факторов когнитивных искажений и поведенческих эвристик, которые в портфельных инвестициях, прежде всего в высокотехнологичные компании, делают необратимым переключение на модель эффективного интерпретатора. Поскольку эвристическую модель эффективного интерпретатора на текущем этапе эволюции инвестиционной системы можно воспринимать как в целом повышающую риски в системе для всех стейкхолдеров, автор в материалах публикации заостряет внимание на самых негативных проявлениях когнитивных и поведенческих факторов. Однако это не означает возможность или желательность возврата к модели рационального инвестора, поскольку нарратив и сторителлинг значат слишком много в контексте формирования отраслей «новой экономики» и построения бизнеса компаниями-дизрапторами. Для более точной интерпретации потенциала бизнеса компаний стейкхолдерам, особенно инвесторам, приходится во все большей степени работать именно с нарративами, сторителлингом, аспектами перцепции и доверия к бизнесу, а не с числовыми значениями и коэффициентами финансовой отчетности и аналитики. Это происходит, в частности, по той причине, что неосязаемые (нематериальные) активы компаний из индекса S&P500 в последние два десятилетия определяют до 90% совокупной рыночной капитализации.
К наиболее существенным когнитивным и поведенческим факторам автор относит: повышение нарративной составляющей в стоимости акций, подход «fake it till you make it», распространение криптовалют как актива с наибольшим нарративным компонентом в стоимости, бум IPO и SPAC в 2020–2021 годах, байбэки как непродуктивный сигнальный инструмент, популяризацию подхода «сделать иксы» на основе ошибки выжившего, популярность импульсных (моментумных) стратегий, излишнее полагание на рекомендации и оценки аналитиков, схемы «pump and dump», геймификацию инвестирования и экстраверсию инвесторов, якорение и фрейминг, ошибку невозвратных затрат, отсутствие строгих методик отмены инвестиционного тезиса, а также восприятие бесплатного пользования деньгами в инвестиционной сфере в последние полтора десятилетия. Осознание и отслеживание хотя бы самых значимых поведенческих и когнитивных факторов формирования и дальнейшей эволюции эвристической модели эффективного интерпретатора поможет снизить риски в финансово-инвестиционной системе «новой экономики» и повысить устойчивость ее долгосрочного развития. |
|---|
| Ключевые слова | Когнитивные искажения, поведенческие эвристики, ошибка выжившего, ошибка невозвратных затрат, эвристика репрезентативности, рыночная капитализация, рынок акций, фондовый рынок, портфельные инвестиции, IPO, SPAC, инновации, нарративы, иррациональный оптимизм, иррациональное изобилие, поведенческие финансы, компании роста, высокотехнологичные компании, новая экономика, криптовалюты, импульсные стратегии, инвестиционный тезис |
|---|
| Журнал | Стратегические решения и риск-менеджмент |
|---|
| Номер выпуска | 2 |
|---|
| Автор(ы) | Илькевич С. В. |
|---|