| Аннотация | В статье анализируются различные варианты политики центрального банка по обеспечению ценовой и финансовой стабильности в малой открытой экономике страны—экспортера сырья в условиях сильных шоков платежного баланса, аналогичных тем, с которыми столкнулась Россия в 2014—2015 гг. Анализ проводится с использованием модифицированной стандартной базовой модели общего равновесия, учитывающей особенности структуры экономики России и проводимой бюджетной политики. Из рассматриваемых вариантов валютной и денежной политики выбрана их оптимальная комбинация; плавающий валютный курс и повышение процентных ставок. Мы показываем, что плавающий валютный курс сглаживает шоки платежного баланса, обеспечивая более стабильную динамику производства и спроса. При «незаякоренных» инфляционных ожиданиях параллельное ужесточение денежной политики позволяет обеспечить ценовую и финансовую стабильность. Достижению финансовой стабильности способствует также предоставление центральным банком валютной ликвидности коммерческим банкам в периоды пикового спроса на валюту. |
|---|