| Аннотация | В работе на основе широкой выборки стран проведен анализ динамики отношения долга частного нефинансового сектора к ВВП и коэффициента обслуживания долга (КОД). Показано, что в развивающихся странах КОД, как правило, ниже, чем в развитых, при этом его динамика более волатильна. Серьезным риском для развивающихся стран выступает внешний сектор: сильная зависимость от внешнего долга может значительно увеличивать долговую нагрузку по двум каналам - за счет курсовой переоценки валютной части долга относительно ВВП и ответного роста внутренних ставок процента. Это хорошо видно на примере России в 2014-2016 гг. Также показано, что в странах, использующих инфляционное таргетирование (ИТ), различные шоки КОД (связанные с курсовой переоценкой, инфляционным шоком и последующим ужесточением денежно-кредитных условий, экономическим кризисом и т. п.) сглаживаются быстрее, чем в странах, использующих иной режим денежно-кредитной политики. При этом в некоторых странах валютные кризисы, приведшие к существенному росту КОД, способствовали переходу к режиму ИТ. Особое внимание в работе уделено декомпозиции долговой нагрузки на факторы (оценка вклада ставок, сроков, объемов кредитования, валютной переоценки) и компоненты (физическим и юридическим лицам). |
|---|
| Ключевые слова | долговая нагрузка, коэффициент обслуживания долга, отношение долга к ВВП, ставка процента, срок до погашения, денежно-кредитная политика, инфляционное таргетирование, делеверидж |
|---|