| Наименование статьи | Модели ценообразования акций российских компаний и их практическое применение |
|---|
| Страницы | 48 |
|---|
| Аннотация | В статье анализируются проблемы применения моделей ценообразования акций на российском фондовом рынке. Новизна исследования заключается в особенностях использованной методологии и содержательных выводах о специфике влияния фундаментальных факторов на ценообразование акций российских компаний. Исследование проведено с применением собственной пятифакторной базовой модели ценообразования на основе выборки максимально полного числа выпусков акций российских эмитентов и продолжительного временного горизонта — с 1997 по 2017 г. В качестве рыночного использован портфель, максимально широкий по набору эмитентов. Мы рассматриваем факторную модель как своего рода универсальный индикатор эффективности выполнения фондовым рынком своих функций. В статье подтверждена значимость факторов широкого рыночного портфеля, размера, ликвидности и, отчасти, моментума (инерции). Однако начиная с 2011 г. значимость факторов стала убывать по мере ухудшения качественных характеристик фондового рынка, обусловленных оттоком иностранных портфельных инвестиций в сочетании с низким уровнем развития внутренних институциональных инвесторов. Выявлен циклический характер действия факторов размера компаний и ликвидности акций. Способность факторов приносить дополнительный доход по акциям повышается преимущественно на стадии падения фондового рынка. Результаты исследования позволяют предполагать, что по мере развития внутренних институциональных инвесторов на российском фондовом рынке стратегии факторного инвестирования могут найти применение как инструмент повышения доходности портфелей инвесторов. |
|---|
| Ключевые слова | CAPM, акции роста, акции стоимости, ликвидность акций, иностранные портфельные инвесторы, факторное инвестирование, финансовый рынок, экономический рост, институциональные инвесторы |
|---|
| Журнал | Вопросы экономики |
|---|
| Номер выпуска | 3 |
|---|
| Автор(ы) | Абрамов А. Е., Радыгин А. Д., Чернова М. И. |
|---|